本文源泉：期间周报 作家：雨辰开yun体育网

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中盐化工（600328.SH）半年报露馅次日，成本市集收受用脚投票。

7月15日，中盐化工的股价早盘跳空低开，尾盘以下降3.97%报收7.74元，公司市值跌至113亿元傍边。

7月14日晚间，中盐化工领先露馅A股2025年首份半年报。报告期内，公司达成生意收入59.98亿元，同比下降5.76%；达成归母净利润5271.55万元，同比下降88.04%。

回溯来看，中盐化工事迹瑕玷已现多时。自 2023 年起，公司事迹不息两年下滑：2023 年归母净利润大幅下降 38.24% 至 11.52 亿元；2024 年进一步滑坡 56.32%，降至 5.19 亿元 。

而这一轨迹，与整个这个词化工板块走势高度吻合 ——2023 年板块举座归母净利润下降 35.85%，2024年续降 18.20%。

7月15日，期间周报致电中盐化工董秘办，对方暗示，连年公司事迹下滑主若是受市集环境影响，产物价钱下降，内容上公司已将成本收敛在全行业超过水平。“咱们的成本不错说还是压到极限了，至于外部环境影响，公共齐得共同承受。”

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价钱全面下滑，纯碱领跌

中盐化工成就于1998年，并于2000年在上交所上市。公司注册地在内蒙古自治区阿拉善盟，是一家以盐化工为主的坐蓐企业，主营以纯碱、烧碱、PVC、糊树脂、氯化铵为代表的基础化工产物；以金属钠、氯酸钠、三氯异氰尿酸等为代表的精致化工产物；以水泥、熟料为代表的建材产物。公司实控东谈主为中盐集团。

2025年上半年开yun体育网，中盐化工主营产物销售价钱集体“跳水”。在基础化工板块，在基础化工板块中，公司纯碱价钱下降38.24%、聚氯乙烯价钱下降14.01%、糊树脂价钱下降10.43%。重复价钱瑕玷，上半年公司毛利率仅 10.90%，同比大降 10.54 个百分点，盈利空间被严重挤压。

以纯碱为例，下流浮法玻璃、光伏玻璃需求萎缩，供应却抓续加多，行业供过于求矛盾激化，价钱承压下行。

数据泄露，适度2025年7月，纯碱现货均价约960元/吨，较年头下降18%，行业赔本范围扩大至70%以上产能，市集多半预期反弹动能不及；期货方面，纯碱期货主力合约从1545元/吨跌至1198元/吨，跌幅高达20.66%。

在此配景下，销量增长成为中盐化工上半年岁迹的唯独亮色。

中盐化工2025年半年报泄露，在纯碱产能开释的推动下，其产物销量达到了214.52万吨，相较于客岁同时的154.61万吨，同比增幅高达38.75%。此外，糊树脂销量也从2024年上半年的9.95万吨攀升至2025年上半年的11.16万吨。

有关词，销量的增长并未能灵验对消价钱下降带来的负面影响。中盐化工在纯碱边界的生意收入，从客岁上半年的28.29亿元下降至26.58亿元，呈现出“价跌量升”的承诺。

光大期货研报暗示，纯碱市集近期呈现震憾走势。从基本面看，纯碱供需形状相对巩固，但需情切下流玻璃行业的开工情况及原料采购节拍。现时市集对纯碱的需求援手主要来自刚需采购，零落显著增长能源。从市集动态来看，纯碱期现价差变化较小，泄露市集情感偏严慎。

另据隆众资讯分析师高玲：“当今，光伏玻璃2.0mm单镀（面板）的价钱或者在10-10.5元/平米，显贵低于企业坐蓐成本，导致赔本较为严重。在成本端，自然气、纯碱和焦锑酸钠的占比相对较高。其中，自然气价钱保抓相对雄厚，纯碱和焦锑酸钠的价钱由于光伏玻璃产能缩减等成分，出现了不同进度的下降。”

坚忍“押注”自然碱

值得一提的是，在事迹低谷期，中盐化工完成了一项计谋布局。7月9日，公司参股公司中盐（内蒙古）碱业有限公司（以下简称“中盐碱业”）以68.09亿元取得国内最大自然碱采矿权，矿权面积达28.85夙昔公里。该矿资源储量包括自然碱矿物量14.47亿吨，为国内发现储量最大的自然碱资源。

有关词，这一来去流程较为复杂。中盐碱业于2025年3月成就，本来由中盐化工与中石油太湖（北京）投资有限公司（以下简称“太湖投资”）共同建设，旨在得到内蒙古通辽地区自然碱采矿权，开赴点太湖投资占股51%，中盐化工占股49% 。6月17日，中盐碱业见效竞得该自然碱采矿权。

有关词在竞拍见效后，太湖投资拟通过减资花样退出中盐碱业。后续减资完成后，中盐化工将抓有中盐碱业100%的股权，纳入公司归拢报表范围。

7月15日，上述中盐化工董秘办使命主谈主员告诉期间周报，太湖投资退出的原因主若是“聚焦主业”。

谈及安适不息68亿元采矿权，资金上是否有压力？上述中盐化工东谈主士回复称：“压力如实存在，但咱们决心坚忍地激动这项职业，因为自然碱将成为改日纯碱行业的主流标的。因此，无论靠近多大的繁难，咱们齐将坚忍不移地激动这一技俩。”

“当今整个这个词行业中，广宽企业正堕入现款流赔本的窘境，部分企业以至可能难以维系。有关词，一朝行业完成重新布局，咱们的上风必将再次突显。咱们坚忍收受自然碱，恰是基于这么的计谋考量。”上述中盐化工董秘办使命主谈主员进一步说谈。

股价回暖，下半年能否破局？

跟着中盐化工半年报的发布，A股半年报露馅大幕厚爱拉开。

适度7月15日，Wind 化工板块认为27家公司还是发布事迹预报，其中，有15家企业事迹预增，占比超55%。

其中，从盈利数据看，宝丰能源（600989.SH）以 54.00亿元－59.00亿元的瞻望净利润区间，成为净利润边界最大的企业，巨化股份（600160.SH）、三好意思股份（603379.SH）等也在细分边界发达杰出，净利润瞻望均超10亿元。

在增长幅度上，亚钾国外（000893.SZ）一骑绝尘，净利润变动幅度达 170% - 244% ，瞻望净利润约 7.3亿元到9.3亿元。永和股份（605020.SH）增幅超120%。

2025年上半年，二级市集上不乏出现化工“妖股”的影子。近三个月，化工指数举座高潮10.75%，中盐化工同步涨 10.56%。