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　　中金发布研报称，斟酌中信金融钞票（02799）股权业务收入增长以及欠债老本下行，上调2025年/2026年盈利预测16%/20%至115亿元/114亿元。由于商场风偏回暖、公司新进MSCI中国指数有望招引增量资金，该行上调筹备价46%至1.21港元，对应1.85x

　　2025e P/B和0%上行空间，督察中性评级。现时公司交往于1.85x 2025E P/B。

　　中金主要不雅点如下：

　　预报1H25归母净利润同比增长12.5%-16.3%

　　中信金融钞票发布事迹预报：1H25归母净利润预测约为60亿元至62亿元，同比增长约12.5%至16.3%；剔除金租公司出表影响，同比增长约23.9%至28.2%。公司盘算推算2025年末全面罢了“三年质效权贵升迁”计策筹备，升迁规划质效；向2026-27年“五年景为行业标杆”筹备进犯。

　　公司预测盈利增长来自股权业务等收入增长以及融资老本同比下落。

　　1H25增捏以职权法记账的中行及光大银行股票，主业收入同比增长。公司示意，1H25捏续加大主业投放，纾困周改行务、股权业务等主业收入增长阐明，钞票答复稳步升迁。公司2025年上半年增捏中行H股45.7亿股、1月20日至7月22日增捏光大银行A股2.6亿股及H股2.8亿股，该行测算可说明一次性投资收益179亿元-206亿元（1H24为-0.1亿元）。比照公司2024年11月公告的503亿元投资决策，规则现在，对中行不卓越59亿股的增捏盘算推算已完成78%，对光大银行不卓越40亿元的增捏盘算推算已完成48%，该行捏续关爱另外竖立的单一就业信赖投资程度以及新增职权法投资动向。

　　1）融资老本同比下落：公司1H25融资才略捏续加强，融资器具不休立异，融资老本同比下落。公司捏续优化欠债结构，该行测算2H24融资老本3.63%，同比下落20bp、较1H24下落17bp。7月末公司刊行100.1亿元云帆1期实体赋能钞票相沿专项盘算推算，半年期刊行利率1.74%、1年期刊行利率1.79%，权贵低于2H24欠债老本水平。

　　2）减值计提同比加多，夯实拨备基础：公司露馅1H25计提钞票减值损成仇不良债权钞票等主要非上市钞票未罢了公允价值变动亏损言218亿元，翌日风险回击才略捏续增强。2024年末收购重组类不良债权钞票拨备遮蔽率54%，AC债务器具拨备遮蔽率56%，FVOCI债务器具拨备遮蔽率156%。

　　3）8月26日收盘后纳入MSCI中国指数：公司新进MSCI中国指数身分股，转变将于8月26日后扩充，中金策略组测算被迫资金潜在流入1.1亿好意思元。

　　授权董事会决定再融资决策

　　5月28日，公司鼓舞大会甘心授权董事会增发股份一般性授权，可决定单独或同期刊行、配发粗略料理内资/或H股，数目不得卓越已刊行内资股和H股各自股份总额的20%，灵验期规则2024年鼓舞大会后12个月内或2025年鼓舞大会扫尾。

　　风险领导：职权法投资收益低于预期，减值计提高于预期；再融资摊薄存量鼓舞职权。

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