7月8日晚间，上纬新材（688585.SH）发布公告文告，智元机器东谈主将至少收购公司63.62%的股份。往还完成后，公司控股股东将变更为智元机器东谈主过甚责罚团队共同抓股的主体，施行限定东谈主将变更为邓泰华，中枢团队包括独创东谈主稚晖君（原名彭志辉）等。

　　受此关键收购音书提振，上纬新材复牌首日阐扬亮眼，股价开盘即“一字”涨停。驱闲暇稿，公司股价报9.34元/股，涨幅达20.05%，总市值升至37.67亿元。

　　这次收购采用“条约转让+要约收购”两步走计谋鼓舞，总往还额约21亿元。值得在意的是，动作本次收购主体的智元恒岳，开发时辰短且无施行业务，其资金着手已激励商场关心。

　　此外开云(中国)kaiyun网页版登录入口，商场对该往还是否组成借壳上市存在争议。针对此点，智元机器东谈主方面向蓝鲸科技示意，“这次步履仅为收购控股权，不是借壳上市”。

　　公开贵寓骄傲，智元机器东谈主最新估值已达150亿元，是上纬新材面前市值的4.8倍。其紧迫竞争敌手宇树科技已于5月完成股改，被视作冲刺科创板IPO的信号。在此配景下，通过收购上纬新材，智元有望抢先成为“科创板具身智能第一股”。

　　分步收购，入主上纬新材

　　公告骄傲，本次收购主体为智元恒岳，该合股企业采用了三层股权结构：智元机器东谈主通过全资子公司智元盈丰抓有49.5%份额，独创东谈主邓泰华通过恒岳鼎峰限定另外49.5%，剩余1%则由智元机器东谈主和邓泰华共同控股的上海致远新创科技开拓合股企业（简称“致远新创”）动作实践事务合股东谈主平均抓有。

图源：上纬新材公告

　　通盘这个词收购经由将分两步鼓舞，采用“条约转让+要约收购”的计谋。

　　第一步：智元恒岳斥资7.84亿元受让上纬新材24.99%股份，同期协同方致远新创以1.57亿元收购5%股份，测度拿下上市公司29.99%股权，使智元恒岳成为新任控股股东，邓泰华成为施行限定东谈主。

　　第二步：智元恒岳将发起收购37%股份的全面要约，瞻望需资金约12亿元。此步履的要津保险在于，原控股股东SWANCOR萨摩亚已明确快乐以其抓有的33.63%股份请问预受要约，为要约得胜提供了强有劲复旧。

　　往还完成后，智元方面将至少抓有63.62%股份，总往还金额约21亿元。可是，无数资金着手激励商场关心。公开信息骄傲，智元恒岳开发于2025年6月26日且无施行业务，致远新创不异无施走运营。智元方面在公告中仅示意“资金主要着手于自有和自筹”。

　　商场上有不雅点疑虑此往还实质上是为借壳上市？对此，智元方面向蓝鲸科技记者赐与否定，并强调，“本次行动仅为收购控股权，不组成《关键钞票重组目的》所界说的借壳上市”。

　　从规定看，其辩解有一定依据：认定借壳需同期得志限定权变更及收购方钞票注入跳动原钞票100%两个条件，而智元当今仅完成第一步，尚未开动钞票注入。邓泰华快乐“获取限定权后36个月内督察实控东谈主地位”，也增强了往还的合规性，幸免了短期套利嫌疑。

　　深圳某机构投资东谈主告诉蓝鲸科技记者，“本次往还收购主体平直以现款收购股权，而非刊行股份购买钞票的形态，或也秘要塞消灭了重组上市的认定圭臬。”

　　智元遴荐此时入主上纬新材，或深嵌于东谈主形机器东谈主赛谈爆发式增长的配景之中。摩根士丹利预测，中国在大家机器东谈主商场份额2024年将达40%，异日四年商场界限将以23%的复合年增长率从470亿好意思元跃升至1080亿好意思元。近期行业融资也振作涌动，云深处科技、它石智航、星动纪元等多家公司接连文告大额融资。

　　新材料与机器东谈主若何有机协同引关心

　　上纬新材于2020年在科创板上市，其中枢业务聚焦于环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料等新材料的研发、坐褥与销售。比较之下，收购方智元机器东谈主则开发于2023年，竭力于于打造通器用身机器东谈主家具及愚弄生态，凭借“本色+AI”全栈技能，其家具粉饰工业智造、买卖物流等多个场景。

　　从名义看，两家公司的主营业务——新材料与机器东谈主——在产业链上的平直关连度似乎不高，这激励了外界对这次并购能否已矣有用业务协同的疑问。

　　对此，上纬新材证券部关连东谈主员向蓝鲸科技阐扬注解称，“公司现存部分业务如实会愚弄于机器东谈主领域，后续具体的业务协同决策将在整合一段时辰后对外公布。”

　　可是，细究并购条约中的条目，则显知道异日可能发生更深档次变化的信号。智元机器东谈主明确示意，将“整合产业链资源，加快产业升级”，这一表述被商场解读为异日可能置换上市公司主业的潜在信号。更值得关心的是，智元要求改选上纬新材9东谈主董事会中的6名非平定董事，此举显耀强化了其对上市公司的限定力。不外，前述证券部东谈主员也向蓝鲸科技坦言，“短期内公司主营业务不会有关键退换。”

图源：上纬新材公告

　　动作这次往还已矣的要津条件之一，转让方对智元机器东谈主异日三年（2025—2027年）的功绩作念出了明确快乐：每年净利润不低于6000万元，扣除非常常性损益后的净利润不低于8000万元。单看这一快乐值，对比上纬新材2024年8868万元的净利润（同比增长25.01%）及2024年上半年4456.92万元的净利润（同比增长39.26%），设定的门槛并不算高。上纬新材关连东谈主员告诉蓝鲸科技记者，“此快乐是多方团队基于异日事件鼓舞及行业情况详细测算的成果。”

　　机器东谈主行业照管员刘和州向蓝鲸科技记者指出，“通器用身机器东谈主属于新兴领域，其技能熟习度和商场领受度仍有待发展与考证。因此，转让方可能基于相对保守的异日盈利预期，设定了面前的功绩快乐水平。”

　　可是，细究上纬新材的财务气象，一个要津警示信号值得关心，即公司现款流气象出现恶化：2024年筹画行径产生的现款流量净额同比大幅下滑91.9%，仅录得2595万元。

　　此外，上纬新材过往的投资技俩（如好意思佳新材和山东龙能）接连遇到艰巨，仅2024年计提的钞票减值赔本就跳动了1200万元。